Os dados divulgados pelo Banco de Portugal referentes a julho de 2026 confirmam uma tendência que os especialistas do mercado imobiliário português vinham a acompanhar com crescente atenção. Os novos contratos de empréstimos para habitação aumentaram 166 milhões de euros em julho, para 2.345 milhões de euros, atingindo o valor mais elevado da série histórica. Este número representa um marco significativo no contexto do mercado de crédito à habitação em Portugal e levanta questões pertinentes sobre a sustentabilidade do endividamento das famílias portuguesas num momento em que os preços da habitação continuam a pressionar o orçamento de uma proporção crescente da população.

O contexto que explica o aumento do crédito

O crescimento do crédito à habitação em Portugal em 2026 resulta de uma confluência de factores que actuam simultaneamente do lado da oferta de financiamento e do lado da procura de habitação própria. A redução gradual das taxas de juro pelo Banco Central Europeu ao longo de 2025 e 2026 tornou o crédito à habitação mais acessível do que tinha sido durante o período de subida de taxas iniciado em 2022, aliviando o custo mensal das prestações para novos mutuários e incentivando famílias que tinham adiado a decisão de compra a avançar para o mercado.

Do lado da procura, a pressão do mercado de arrendamento continua a empurrar famílias para a compra como única alternativa viável a médio e longo prazo. Com rendas médias em Lisboa e no Porto a atingir valores que consomem uma proporção desproporcionada do rendimento disponível das famílias de rendimento médio, a compra de habitação própria com recurso a crédito tornou-se paradoxalmente a opção financeiramente mais acessível para muitas famílias que conseguem reunir a entrada inicial necessária.

O que significa este máximo para as famílias portuguesas

O máximo histórico do crédito à habitação em julho de 2026 é simultaneamente um indicador de confiança económica e um sinal de alerta. Do lado positivo, reflecte que as famílias portuguesas têm acesso ao financiamento necessário para concretizar o projecto de habitação própria e que as instituições financeiras mantêm apetite para emprestar em condições que os mutuários consideram aceitáveis.

Do lado dos riscos, o aumento do endividamento das famílias em habitação aumenta a exposição à variação das taxas de juro, um risco que os mutuantes e os reguladores acompanham com atenção. O Banco de Portugal tem reiterado a importância de os bancos manterem critérios de concessão de crédito prudentes, nomeadamente no que respeita aos rácios de esforço das famílias, para garantir que o crescimento do crédito não crie vulnerabilidades sistémicas que se materializem em caso de deterioração das condições económicas.

O acesso à habitação como problema estrutural

O crescimento do crédito à habitação não resolve o problema estrutural do acesso à habitação em Portugal, que tem raízes mais profundas do que a disponibilidade de financiamento. A escassez de oferta habitacional nas principais áreas metropolitanas, resultado de décadas de construção insuficiente e de conversão de habitação para uso turístico, mantém os preços em níveis que excluem uma proporção significativa da população mesmo com crédito disponível.

O programa Construir Portugal, lançado pelo governo com o objectivo de aumentar a oferta habitacional através de incentivos à construção e de parcerias público-privadas, representa uma tentativa de atacar o problema pelo lado da oferta. Os resultados deste programa em termos de habitação efectivamente construída e disponibilizada ao mercado serão o indicador mais relevante para avaliar se Portugal consegue equilibrar o mercado habitacional nos próximos anos.